Кратко: Владимир окончательно узнаёт правду о любви Зинаиды к его отцу, а спустя годы вспоминает эту историю как первую и невозвратную душевную рану.
Развязка показывает, что настоящая драма принадлежала не Владимиру одному: Зинаида была не только предметом его юношеского поклонения, но и женщиной, глубоко и мучительно любившей его отца.
Авторский пересказ «Кратчайшее.рф» — строго в рамках этой части, по тексту произведения.
После отъезда с дачи Владимир не освобождается от любви. Он живёт рядом с родителями, но внутренне остаётся в том саду, где впервые увидел Зинаиду и где затем столкнулся с тайной отца. Его чувство теперь состоит не только из восторга, но и из ревности, стыда, боли и невозможности прямо спросить о случившемся. Отец по-прежнему держится спокойно, и именно это спокойствие делает его ещё более недоступным. Владимир не может ненавидеть его: восхищение и сыновняя любовь слишком сильны. Но он уже не может смотреть на него прежними глазами. В душе юноши соединяются любовь к Зинаиде, преклонение перед отцом и горькое сознание собственного бессилия.
Окончательное раскрытие происходит во время прогулки верхом. Отец берёт Владимира с собой, но в какой-то момент оставляет его и направляется к месту, где находится Зинаида. Владимир, движимый тревогой и подозрением, следует за ним и становится тайным свидетелем встречи. Он видит Зинаиду не той насмешливой царицей, какой она была среди поклонников, а страдающей женщиной перед человеком, которого любит. Между ней и Петром Васильевичем происходит напряжённый разговор. Отец сохраняет властность и холодную силу, Зинаида же обнаруживает зависимость, которую раньше скрывала от всех. Для Владимира это зрелище мучительно, но он уже не может отвернуться.
Самым страшным и ясным мгновением становится удар хлыстом. Отец ударяет Зинаиду по обнажённой руке. В обычном смысле это должно было бы вызвать возмущение или разрыв, но Зинаида поступает иначе: она подносит руку к губам и целует след удара. Этот жест поражает Владимира сильнее всяких признаний. Теперь ему понятно, что её чувство к отцу глубоко, страстно и унизительно для её гордости, но она принимает даже боль от любимого человека. В этот миг исчезают последние остатки его мальчишеской надежды. Он понимает, что никогда не был настоящим соперником, что его любовь была юношеским поклонением рядом с большой и страшной страстью взрослых.
После этого жизнь как будто возвращается к внешнему порядку. Владимир поступает в университет, семья продолжает существовать, но пережитое не исчезает. Вскоре с отцом случается беда. Он получает письмо, которое сильно его волнует, просит у жены денег и вскоре умирает от удара. Перед смертью он успевает обратиться к Владимиру с важным предупреждением: сын должен остерегаться женской любви, остерегаться счастья, которое может оказаться гибельным. Эти слова звучат для Владимира как итог отцовской тайны и как позднее признание, хотя отец ничего подробно не объясняет. Смерть Петра Васильевича превращает историю первой любви в невозвратную утрату: теперь уже нельзя ничего спросить, понять до конца или исправить.
Проходит несколько лет. Владимир взрослеет, живёт дальше, но память о Зинаиде остаётся в нём. Однажды он встречает Майданова, бывшего поклонника княжны, и узнаёт от него, что Зинаида находится в Петербурге и вышла замуж за господина Дольского. Майданов говорит о ней как о женщине, которой после прежней истории было трудно устроить судьбу, но всё же она вышла замуж. Владимир получает возможность увидеть её снова. Однако он медлит. Возможно, ему страшно нарушить память, возможно, он боится встречи с прошлым или не знает, каким предстанет перед ней. Эта отсрочка оказывается роковой: когда он наконец собирается поехать, выясняется, что Зинаида умерла при родах.
Известие о смерти Зинаиды завершает историю не встречей, а запоздалым раскаянием и жалостью. Владимир думает о том, как близко была возможность увидеть её, и как безвозвратно она исчезла. Его первая любовь осталась неразделённой, но с годами он понимает не только собственную боль. Он жалеет Зинаиду, жалеет отца, вспоминает их как людей, захваченных силой, которая оказалась выше их спокойствия, гордости и расчёта. В финале рассказчик связывает эти воспоминания с мыслью о смерти и молитве. Он вспоминает, как видел смерть старой женщины, и в нём поднимается чувство сострадания ко всем ушедшим. Так повесть заканчивается не романтическим торжеством любви, а тихим и печальным пониманием: первая любовь открыла герою красоту, страдание, человеческую слабость и неизбежность утраты.